Wystawianie opcji i short volatility
Re: Wystawianie opcji i short volatility
A zerkałeś w trading permission na stronie Account Management, czy masz włączoną możliwość handlu opcjami na indeksy? Zobacz czy widzisz opcje na SPY, bo jeśli widzisz na SPY, a nie widzisz na SPX, to znaczy że jest zablokowana możliwość handlu opcjami indeksowymi (one wymagają wielkiego margina).
Re: Wystawianie opcji i short volatility
Okazało się, że w Trading Permission nie mam prawa do handlu opcjami na indeksy w USA, ale na indeksy europejskie mam. Przy czym w demo mogę handlować opcjami np. na SPX Index, ale tylko miesięcznymi, więc najbliższa data wygaśnięcia opcji to 16 sierpnia 2018 r.. Nie mam w demo dostępu zatem do SPX Weeklys.
Tylko, ze 16 sierpnia to czwartek :)
Tylko, ze 16 sierpnia to czwartek :)
Ostatnio zmieniony 27 lip 2018, 21:59 przez kdyx, łącznie zmieniany 1 raz.
Re: Wystawianie opcji i short volatility
Zobacz SPXW, to są weeklys na S&P 500 notowane na CBOE (exp. poniedziałki, środy i piątki). No ale jakby co, to opcje na SPY też dają radę, a są na mniejszych kwotach.
Re: Wystawianie opcji i short volatility
Po wpisaniu SPXW w "pole wyszukiwania" automat zwraca komunikat: "There were no companies or assets found matching the text entered". SPY też nie mogę znaleźć, bo tylko ETF na SPY mi są zwracane jako rezultat wyszukiwania. Trzeba będzie poradzić sobie bez nich. Dzięki za pomoc.
Re: Wystawianie opcji i short volatility
To są instrumenty oparte na SPX, tylko trzeba je wybrać z odpowiedniego menu po rozwinięciu:
Re: Wystawianie opcji i short volatility
Wracając do tematu grania na earningsy.
Strategia:
- najbliższe opcje po dniu wyników
- Iron Condor - shortowane opcje z deltą najbliżej 0,2
- credit na poziomie 30-40% szerokości spreada
W takiej sytuacji prawdopodobieństwa wynoszą:
- 60% ruchu ceny w zakresie cen strike opcji PUT
- ok 67% zamknięcia się w zysku
- skuteczność strategii powinna być wyższa ze względu na fakt że przez większość czasu zmienność jest przeszacowana
Jak na razie w aktualnym sezonie wyników:
- na 18 prób - skuteczność 83%.
Strategia:
- najbliższe opcje po dniu wyników
- Iron Condor - shortowane opcje z deltą najbliżej 0,2
- credit na poziomie 30-40% szerokości spreada
W takiej sytuacji prawdopodobieństwa wynoszą:
- 60% ruchu ceny w zakresie cen strike opcji PUT
- ok 67% zamknięcia się w zysku
- skuteczność strategii powinna być wyższa ze względu na fakt że przez większość czasu zmienność jest przeszacowana
Jak na razie w aktualnym sezonie wyników:
- na 18 prób - skuteczność 83%.
Re: Wystawianie opcji i short volatility
Super wynik, gratuluję! :) Te strategie mają właśnie oczekiwany success rate w okolicach 85%. A rolujesz takiego condora (jego stratną odnogę), jeśli kurs idzie wyżej/niżej, czy zostawiasz do wygaśnięcia tak jak jest?
Ja w tym sezonie przy short straddlach i iron condorach nie miałem jeszcze ani jednej pozycji na stracie, nawet pomimo tego, że taki Netfliks otworzył mi się z luką -15% na granicy short PUT-a, ale 30% zysku i tak udało się urwać w ciągu paru dni :)
Ja w tym sezonie przy short straddlach i iron condorach nie miałem jeszcze ani jednej pozycji na stracie, nawet pomimo tego, że taki Netfliks otworzył mi się z luką -15% na granicy short PUT-a, ale 30% zysku i tak udało się urwać w ciągu paru dni :)
Re: Wystawianie opcji i short volatility
To też gratuluję :)
2 z tych 3 negatywnych to był już piątek więc nie było co rolować, a na 3 to się zawiesiłem :) - ale wnioski wyciągnięte - w nastepnym tyg. jeszcze kilka okazji będzie.
Przy tym Netfliksie to jaką miałeś deltę przy shortach?
Zawsze wybierasz taką samą (czysta statystyka) czy patrzysz na wcześniejsze ruchy danej spółki po wynikach i odpowiednio dostosowujesz zakres (ewentualnie też ustawiasz strike'i niesymetrycznie w zależności od tego np. gdzie cena znajduje się w zakresie Bollingera) ?
2 z tych 3 negatywnych to był już piątek więc nie było co rolować, a na 3 to się zawiesiłem :) - ale wnioski wyciągnięte - w nastepnym tyg. jeszcze kilka okazji będzie.
Przy tym Netfliksie to jaką miałeś deltę przy shortach?
Zawsze wybierasz taką samą (czysta statystyka) czy patrzysz na wcześniejsze ruchy danej spółki po wynikach i odpowiednio dostosowujesz zakres (ewentualnie też ustawiasz strike'i niesymetrycznie w zależności od tego np. gdzie cena znajduje się w zakresie Bollingera) ?
Re: Wystawianie opcji i short volatility
W takiej sytuacji, jak Ci już wygasa pozycja, która jest na stracie, to powinno się ją rolować na te same poziomy, ale na miesiąc do przodu. Odkupujesz ją ze stratą i od razu sprzedajesz dokładnie taką samą, z takimi samymi strike'ami, ale na dłuższy czas. W ten sposób odrabiasz stratę i dostajesz dodatkową premię, bo odkupujesz opcje tylko po ich wartości wewnętrznej, a potem od razu sprzedajesz po wartości wewnętrznej plus wartość czasu kolejnego miesiąca. To zmniejsza straty kwotowe (no bo wpada dodatkowa premia) i powiększa ewentualny zysk. A najlepsze jest to, że nie generujesz tutaj dodatkowego ryzyka, bo szerokość spreadów jest dokładnie taka sama jak pierwotnie. Tak naprawdę z każdym rolowaniem ograniczasz nawet ryzyko, bo zwiększasz premię, która minimalizuje maksymalną stratę.
No a drugi plus jest taki, że dajesz sobie kolejny miesiąc, a potem kolejny miesiąc, a potem jeszcze kolejny na to, żeby kurs przynajmniej na chwilę wrócił i żebyś zamknął pozycję z tym, powiedzmy, 30-procentowym zyskiem. Po takich rolowaniach success rate rośnie do około 92%. Zerknij tutaj, świetnie jest wyjaśnione, dlaczego prawie zawsze trzeba rolować takie stratne pozycje w czasie: https://optionalpha.com/members/tracks/ ... on-premium
No i jeśli masz stratnego condora, to najpierw (albo w tym samym czasie co kalendarzowo) powinno się go rolowac do butterfly’a, żeby dostać jeszcze więcej premii.
Tylko tutaj już trzeba uważać na płynność opcji. Ja parę razy kiedyś miałem spore wpadki, bo zostałem w portfelu z pozycjami, których nie mogłem odsprzedać przed czasem, bo nie było ofert...
A tego Netfliksa teraz wystawiałem z deltami 0.20. U mnie to w ogóle wygląda tak, że robię sobie gradację zagrań na podstawie ich agresywności:
1. Short Straddle z deltami 0.50
2. Short Strangle z deltami 0.40
3. Iron Butterfly z deltami wewnętrznymi 0.50, a szerokość spreada na takim poziomie, żeby vega opcji kupowanej była mniejsza o minimum 35% niż vega opcji wystawianej
4. Short Strangle z deltami mniej więcej na granicy jeden sigma, czyli gdzieś od 0.20 do 0.15 (nie wiem czy zwróciłeś uwagę, że na IB na niebiesko strike'i są w zakresie jeden sigma, na jasnoniebiesko w dwa sigma, a na szaroniebiesko w trzy sigma)
5. Iron Condor z deltami 0.20-0.15, a opcje kupowane jako hedge prawie na maksymalnym możliwym zakresie, na jakim jeszcze można coś dostać (optymalnie jeśli ich vega i theta jest przynajmniej o połowę mniejsza niż tych opcji wystawianych)
No i teraz stosuję sobie te zagrania wymiennie w zależności od poziomu IV oraz od zmienności akcji. Jeśli IV jest powyżej 85-percentyla, a akcje nie są zbyt zmienne (lub jest to ETF), to używam zagrań nr 1. lub 2. Jeśli IV powyżej 75-percentyla, to zagrania nr 3. Jeśli IV powyżej 65-percentyla i akcje nie są zbyt zmienne, to używam zagrania nr 4. No a jeśli IV jest powyżej 65-percentyla, ale akcje są bardzo zmienne i mają tendencję do otwierania się lukami (vide Netflix), to używam zagrania nr 5.
Raczej nie patrzę na Bollingery i inne wskaźniki, ale staram się wystawiać symetryczne pozycje (chociaż nie zawsze). Kierunkowo gram na dużym portfelu inwestycyjnym. Tutaj wolę mieć pozycje neutralne, bez żadnej opinii co do kierunku ruchu akcji.
No a drugi plus jest taki, że dajesz sobie kolejny miesiąc, a potem kolejny miesiąc, a potem jeszcze kolejny na to, żeby kurs przynajmniej na chwilę wrócił i żebyś zamknął pozycję z tym, powiedzmy, 30-procentowym zyskiem. Po takich rolowaniach success rate rośnie do około 92%. Zerknij tutaj, świetnie jest wyjaśnione, dlaczego prawie zawsze trzeba rolować takie stratne pozycje w czasie: https://optionalpha.com/members/tracks/ ... on-premium
No i jeśli masz stratnego condora, to najpierw (albo w tym samym czasie co kalendarzowo) powinno się go rolowac do butterfly’a, żeby dostać jeszcze więcej premii.
Tylko tutaj już trzeba uważać na płynność opcji. Ja parę razy kiedyś miałem spore wpadki, bo zostałem w portfelu z pozycjami, których nie mogłem odsprzedać przed czasem, bo nie było ofert...
A tego Netfliksa teraz wystawiałem z deltami 0.20. U mnie to w ogóle wygląda tak, że robię sobie gradację zagrań na podstawie ich agresywności:
1. Short Straddle z deltami 0.50
2. Short Strangle z deltami 0.40
3. Iron Butterfly z deltami wewnętrznymi 0.50, a szerokość spreada na takim poziomie, żeby vega opcji kupowanej była mniejsza o minimum 35% niż vega opcji wystawianej
4. Short Strangle z deltami mniej więcej na granicy jeden sigma, czyli gdzieś od 0.20 do 0.15 (nie wiem czy zwróciłeś uwagę, że na IB na niebiesko strike'i są w zakresie jeden sigma, na jasnoniebiesko w dwa sigma, a na szaroniebiesko w trzy sigma)
5. Iron Condor z deltami 0.20-0.15, a opcje kupowane jako hedge prawie na maksymalnym możliwym zakresie, na jakim jeszcze można coś dostać (optymalnie jeśli ich vega i theta jest przynajmniej o połowę mniejsza niż tych opcji wystawianych)
No i teraz stosuję sobie te zagrania wymiennie w zależności od poziomu IV oraz od zmienności akcji. Jeśli IV jest powyżej 85-percentyla, a akcje nie są zbyt zmienne (lub jest to ETF), to używam zagrań nr 1. lub 2. Jeśli IV powyżej 75-percentyla, to zagrania nr 3. Jeśli IV powyżej 65-percentyla i akcje nie są zbyt zmienne, to używam zagrania nr 4. No a jeśli IV jest powyżej 65-percentyla, ale akcje są bardzo zmienne i mają tendencję do otwierania się lukami (vide Netflix), to używam zagrania nr 5.
Raczej nie patrzę na Bollingery i inne wskaźniki, ale staram się wystawiać symetryczne pozycje (chociaż nie zawsze). Kierunkowo gram na dużym portfelu inwestycyjnym. Tutaj wolę mieć pozycje neutralne, bez żadnej opinii co do kierunku ruchu akcji.
Re: Wystawianie opcji i short volatility
Kiedy zamykacie taką transakcję zawartą ze względu na sezon publikacji raportów? Na początku pierwszej sesji po opublikowaniu raportu czy na jej koniec?
Re: Wystawianie opcji i short volatility
Dzięki za przejrzyste wyjaśnienie.
Temat dostosowania pozycji jeszcze w bieżącym okresie, a później rolowanie w czasie - miałem w świadomości, ale gdzieś uciekło w tym intensywnym tyg. :) Ten będzie spokojniejszy więc skupię się też na tych aspektach zarządzania pozycją. Dociągnę to podejście grania na wyniki do końca, natomiast w kolejnym sezonie sprawdze dokładnie tą samą strategię IC tylko już z terminem wygaśnięsia ok. 45 dni. Wtedy zysk/dzień jest mniejszy ale jest większa elastyczność zarządzania pozycją. Natomiast tutaj pewnie też ważne jest żeby stosować podejście które bardziej do nas pasuje.
Super podejście do skalowania agresywności pozycji.
Ja narazie w początkowym okresie nauki na normalnych trejdach (nie earningsowych) skupiam się na 2 strategiach podobnych do Twoich 4 i 5:
- IC delta 0,2 (dla zmiennych aktywów) - tylko hedge tak żeby mieć około 1/3 premii w stosunku do szerokości spreada - no i właśnie potem w scenariuszu negatywnym - dostosowanie pozycji (do iron butterfly) - potem jak coś to rolowanie tego IB dalej w czasie
- Short Strangle delta 0,2 (dla mniej zmiennych aktywów, ETF) - w scenariuszu negatywnym dostosowanie pozycji (do straddle) - a potem jak coś to stop loss gdzies poniżej nowego przesuniętego break even
A na jakiej podstawie wybierasz spółki na których chcesz zagrać w czasie sezonu wyników (bo wiadomo że wszystkie mają max IV w tym czasie) ?
P.S.
Tutaj ciekawe podejście jak chłopaki z Tasty rozgrywali kiedyś Netflixa po gigantycznym ruchu po wynikach :)
https://youtube.com/watch?v=WrnVaBUOzSI ... -XQiy&t=0s
Temat dostosowania pozycji jeszcze w bieżącym okresie, a później rolowanie w czasie - miałem w świadomości, ale gdzieś uciekło w tym intensywnym tyg. :) Ten będzie spokojniejszy więc skupię się też na tych aspektach zarządzania pozycją. Dociągnę to podejście grania na wyniki do końca, natomiast w kolejnym sezonie sprawdze dokładnie tą samą strategię IC tylko już z terminem wygaśnięsia ok. 45 dni. Wtedy zysk/dzień jest mniejszy ale jest większa elastyczność zarządzania pozycją. Natomiast tutaj pewnie też ważne jest żeby stosować podejście które bardziej do nas pasuje.
Super podejście do skalowania agresywności pozycji.
Ja narazie w początkowym okresie nauki na normalnych trejdach (nie earningsowych) skupiam się na 2 strategiach podobnych do Twoich 4 i 5:
- IC delta 0,2 (dla zmiennych aktywów) - tylko hedge tak żeby mieć około 1/3 premii w stosunku do szerokości spreada - no i właśnie potem w scenariuszu negatywnym - dostosowanie pozycji (do iron butterfly) - potem jak coś to rolowanie tego IB dalej w czasie
- Short Strangle delta 0,2 (dla mniej zmiennych aktywów, ETF) - w scenariuszu negatywnym dostosowanie pozycji (do straddle) - a potem jak coś to stop loss gdzies poniżej nowego przesuniętego break even
A na jakiej podstawie wybierasz spółki na których chcesz zagrać w czasie sezonu wyników (bo wiadomo że wszystkie mają max IV w tym czasie) ?
P.S.
Tutaj ciekawe podejście jak chłopaki z Tasty rozgrywali kiedyś Netflixa po gigantycznym ruchu po wynikach :)
https://youtube.com/watch?v=WrnVaBUOzSI ... -XQiy&t=0s
Re: Wystawianie opcji i short volatility
Backtesty Tasty pokazały że lepiej od razu z rana następnego dnia po wynikach:kdyx pisze:Kiedy zamykacie taką transakcję zawartą ze względu na sezon publikacji raportów? Na początku pierwszej sesji po opublikowaniu raportu czy na jej koniec?
https://youtube.com/watch?v=ApqeDICqTKY
Re: Wystawianie opcji i short volatility
Ja zamykam te bardziej agresywne (straddle, wąski strangle i butterfly) po osiągnięciu 25% zysku, a mniej agresywne (szeroki strangle czy iron condor) po osiągnięciu 50% zysku. Z backtestów w normalnych warunkach wychodzi tu najlepsze prawdopodobieństwo, najmniejsze wahania i najwyższy success rate, no ale w sezonie wyników rzeczywiście inne podejścia mogą być skuteczniejsze. Też robię teraz tony backtestów, bo chcę w swoim funduszu uruchomić jeden portfel czysto quantitative i szukam najlepszych możliwych konfiguracji tych parametrów na różne okoliczności i na różną charakterystykę akcji.
A co do spółek do zagrania, to biorę ze skanera jak leci wszystkie te, które mają historycznie najwyższe IVR (często przeszacowane zresztą) i te, które mają odpowiednią płynność na opcjach. Tu się jakoś specjalnie nad fundamentami nie zastawiam. Chyba, że firma ma historię potężnych otwarć lukami albo jakieś skrajne wahania, to wtedy odpuszczam. No ale te wszystkie Netfliksy, Starbucksy, Amazony, Facebooki, Tesle itd. to biorę jak najbardziej, tylko wtedy stosuję ciut mniej agresywne zagrania z jakimś hedgem, żeby te luki mi portfela nie wyzerowały.
PS. Piap, właśnie ten link z Tasty z Netfliksem, który wkleiłeś, to jest cała esencja rolowania i tego jak można zwycięsko wyjść z totalnie nieudanej transakcji. Trzeba tylko trochę powalczyć :)
A co do spółek do zagrania, to biorę ze skanera jak leci wszystkie te, które mają historycznie najwyższe IVR (często przeszacowane zresztą) i te, które mają odpowiednią płynność na opcjach. Tu się jakoś specjalnie nad fundamentami nie zastawiam. Chyba, że firma ma historię potężnych otwarć lukami albo jakieś skrajne wahania, to wtedy odpuszczam. No ale te wszystkie Netfliksy, Starbucksy, Amazony, Facebooki, Tesle itd. to biorę jak najbardziej, tylko wtedy stosuję ciut mniej agresywne zagrania z jakimś hedgem, żeby te luki mi portfela nie wyzerowały.
PS. Piap, właśnie ten link z Tasty z Netfliksem, który wkleiłeś, to jest cała esencja rolowania i tego jak można zwycięsko wyjść z totalnie nieudanej transakcji. Trzeba tylko trochę powalczyć :)
Re: Wystawianie opcji i short volatility
Tomek, Wystawiłem opcje typu PUT i już po czterech dniach mam 35% zysku, a pozostało jeszcze 80 dni do STRIKE, zstanawiam się czy mamy jakieś strategie,
które pozwalają zabezpieczyć takie pozycje lub zwiększyć zysk. Proste zrobienie spread - kupienie PUT przy tak dużym Time Value troche mija się z celem.
Same akcje są atrakcyjne i mogę sobie pozwolić na wykonanie tych opcji, żeby mieć ich troche więcej :)
które pozwalają zabezpieczyć takie pozycje lub zwiększyć zysk. Proste zrobienie spread - kupienie PUT przy tak dużym Time Value troche mija się z celem.
Same akcje są atrakcyjne i mogę sobie pozwolić na wykonanie tych opcji, żeby mieć ich troche więcej :)
Re: Wystawianie opcji i short volatility
Jeśli masz zysk na wystawionej opcji PUT, to znaczy, że kurs akcji musiał pójść do góry, a więc jeśli spodziewasz się teraz korekty, to mógłbyś wystawić sporo wyżej jakąś opcję CALL (np. z deltą 0.25). W ten sposób dostaniesz dodatkową premię i rolujesz taką opcję do strangle. To zmaksymalizuje zysk :)
No ale jeśli po czterech dniach jest już 35% zysku, to ja bym pewnie zamykał taką transakcję, zdejmował żetony ze stołu i szedł dalej. Teraz masz tak, że 4 dni dały 35% zysku, a alternatywą jest przeczekanie jeszcze 80 dni, żeby mieć pozostałe 65% przy nieustannym ryzyku korekty. Moim zdaniem gra nie warta świeczki, jeśli w obu przypadkach podzielisz zysk przez liczbę dni, która była potrzebna, aby go osiągnąć :)
No ale jeśli po czterech dniach jest już 35% zysku, to ja bym pewnie zamykał taką transakcję, zdejmował żetony ze stołu i szedł dalej. Teraz masz tak, że 4 dni dały 35% zysku, a alternatywą jest przeczekanie jeszcze 80 dni, żeby mieć pozostałe 65% przy nieustannym ryzyku korekty. Moim zdaniem gra nie warta świeczki, jeśli w obu przypadkach podzielisz zysk przez liczbę dni, która była potrzebna, aby go osiągnąć :)