Micron Technology (MU)

[Tomek]

Trochę krótki. Optymalnie jest wystawiać na 40-45 dni przed wygaśnięciem, bo wtedy wartość czasu zaczyna spadać logarytmiczne. IV opcji wygasających najszybciej zawsze będzie najwyższe, wiec nie ma się tym co za bardzo sugerować.

[jumper]

Tomek - Czy dla spółek o takiej zmienności jak MU jest sens wystawiać opcje z takim długim terminem ?
Mój pierwszy short dla MU PUT 50, który wystawiłem z optymalnym terminem jest teraz -130% - były dwie okazje zamknięcia tej pozycji z zyskiem
i moim błędem był brak TP przy +35%, ale tak jak pisałem wcześniej mam zamiar otworzyć pozycje LONG jeżeli short nie przyniesie zysku.
Tydzień temu wystawiłem kolejny short dla MU PUT 44, który został dzisiaj zamknięty +70%, tu także miałem otworzyć pozycje LONG ale nie było takiej potrzeby.

[Tomek]

A co masz na myśli mówiąc o pozycji LONG?

Swoja droga dzisiaj po sesji Micron ma wyniki, wiec jutro IV nieźle tąpnie, czyli jest ostatnia szansa zeby coś zadziałać jeszcze.

No ale generalnie granie tu na short volatility ma sens, tylko ja bym raczej szerokie strangle wybierał zamiast straddli. A co do terminów wygasania, przy tych krótszych terminach premia będzie zbyt mała, żeby zniwelować ryzyko. Moim zdaniem 45 DTE to jest optymalny czas, zwłaszcza ze wtedy można jeszcze rolowac sobie poziomy.

Tylko to dotyczy sytuacji, w której od razu wystawiasz i CALL i PUT, wtedy strata z jednej jest offsetowana przez zysk z drugiej opcji. Jeśli wystawiasz na raty, np. gołego PUT-a, to ryzyko robi sie tu o wiele większe.

[jumper]

Pozycja LONG to wykonanie opcji PUT, czyli zakup akcji, a potem zabawa w Covered CALL.

[Tomek]

Tak też można, tylko to już wtedy zupełnie inna strategia i zupełnie inna pozycja niż pierwotne short volatility.

A tymczasem...

[jumper]

A na after hours najpierw było powyżej 48 (+5%), potem zjazd poniżej 44 (-5%) - straszna huśtawka - trzeba poczekać do jutra na normalne otwarcie.

[Tomek]

A nawet zleciało do -7% na koniec, ale AH to wiadomo, ze mało wiarygodne. Czytam podsumowanie z conference calla, no i dalej podtrzymuje, ze ta aktualna wycena to jakiś tymczasowy absurd.

Już sam fakt, ze firma wygenerowała 9.2 mld free cash flow, ma 3 mld gotówki w kasie i w ciągu kolejnego roku przeznaczy 10 mld na buyback 20% swoich akcji powinien dawac do myślenia. Buyback nr 1 za 1.5 mld bedzie zreszta przyspieszony, bo firma uważa, ze jej akcje są teraz skrajnie niedowartościowane. Tak wiec jest katalizator na horyzoncie, a co za tym idzie - buy the dip :)

[Greg]

Micron Technology Inc., the largest U.S. maker of memory chips, gave a revenue forecast that down short of analysts’ estimates, adding to concern that a two-year surge in demand for its products is fading - Bloomberg

Przestańcie wierzyć w to dziadostwo :) Semiconductors out first = late cycle. Giełda dyskontuje przyszłość to i jej buybacki na nic się zdadzą.

[Tomek]

Greg, ale doczytaj drobnym druczkiem, o jakim obniżeniu prognoz mówimy i z jakiego do jakiego poziomu. Tu nawet jak EPS-y o polowe spadną, to ta spółka dalej będzie niedowartościowana, a mowa jest o obniżeniu forecastu o kilka centów na jednym dolarze.

Wrzucasz wszystko do jednego worka z napisem „Made in USA” albo „deflationary slowdown”, a to znaczne uproszczenie, bo to nie jest jeden worek.

Powiedz mi, jaka inna branża na długi termin jest takim pewniakiem jak semiconductors, które sa już pakowane wszędzie, od lodówek po samochody? Tu popyt na produkty nigdy się nie skończy, a cen nie można obniżać w nieskończoność.

Widziałeś w ogóle sprawozdania finansowe tej firmy? Znajdź mi dzisiaj drugą tak silną i niedowartościowaną spółkę, która po roku ma 10 mld FCF, to chętnie w nią wejdę :)

[wojtek997]

Moje 3 grosze

Zadałem sobie trud i przeczytałem transkrypcję earnings call - w sumie nie wygląda to źle.

Główne tematy poruszane:
1. SSD/NANDy - tu jest spora konkurencja więc jest presja na marże (-)
2. DRAMy - co najwyżej przejściowe trudności spowodowane przez kłopoty Intela z zaspokojeniem potrzeb rynku. Jak nie ma CPU to i pamięć niepotrzebna. Krótkoterminowo mały minus, potem plus. Wszystko potrzebuje coraz więcej pamięci z generacji na generację. Partnerstwo z Nvidią.
3. Cloud - w ogóle super sprawa, mają pamięci DRAM/Flash więc czemu nie oferować usług "storage services" w chmurze. Największy driver na najbliższe lata, 30/40% rok do roku, w zasadzie niezależnie od koniunktury na najbliższe lata. (++)
4. Buyback - też swoje dołoży (+)
5. Trade wars - mają fabrykę półproduktów w Chinach, ostateczna asemblacja w USA, jest 10% dodatkowego kosztu. Nie wiadomo czy to jest przejściowe jak się dogadają czy raczej permanentne. (-)

Pomimo szczytu na giełdach, długoterminowo wygląda ok.

[Greg]

A na koniec Chief Sales Officer decided to leave ... czy jak mu tam.

[wojtek997]

odchodzi... na emeryturę

[...]

"Separately, Micron appointed Mike Bokan as senior vice president of Worldwide Sales, effective Oct. 1, 2018. Bokan succeeds Steve Thorsen, who is retiring from Micron after 30 years with the company but will remain as an adviser through early November 2018 to ensure a smooth transition."

https://247wallst.com/technology-3/2018 ... artners%29

[Greg]

W najlepszym momencie ...

Ale CEO też uważa tak jak Wy ...

MICRON TECHNOLOGY CEO SANJAY MEHROTRA SAYS CONSIDERS CO'S SHARES TO BE UNDERVALUED - CNBC

[wojtek997]

Tak czy inaczej - spółka płynna, genialna do gry pod wyniki. Opcje też płynne, polecam na przyszłość :)

[Tomek]

Wojtek, to pochwal się, ile procent zarobiłeś na tych wynikach na short volatility? :) Ja nie zdążyłem tu niestety wejść, więc śmignęło mi to koło nosa...