Pamiętamy, że dolar ma status petro-dolara, a więc ropa naftowa jest rozliczana w dolarach i kropka. Jeżeli chcemy kupić ropę, to musimy sobie pozamieniać nasze lokalne waluty na dolary i potem iść i tą ropę kupić.
Jeżeli ropa jest tania to w tym momencie ludzie rzucają się na zakup ropy i kraj zaczyna się rozwijać, tanieją koszta transporu i logistyki i zaczynają tanieć ceny, a więc pojawia się deflacja i przez wzrost gospodarczy waluta danego kraju zaczyna się umacniać, stopy procentowe idą w dół, ale wzrost gospodarczy nadrabia spadki wartości waluty przez cięcie stóp procentowych. Sporym składnikiem inflacji jest ropa. O ile dobrze pamietam coś koło 20% koszyka CPI to wzrost/spadek ceny ropy, co rozumie się samo przez się.
Teraz pytanie czy np. dla takiej Rosji (2giego eksportera ropy na świecie) cena ropy 100$ to dużo czy mało?
Na pewno wszyscy wiedzą, że w Rosji jest Rubel. Rynki finansowe wiedzą, że Rosja ma spore dochody z ropy i cieszy się z wysokiego kursu ropy. Spore dochody z ropy to też drogi Rubel, dlatego w Rosji przy cenach 100$ cena paliwa może być niższa niż wtedy gdy ropa jest po 40$.
W 2014r przed krachem na ropie gdy łupki, a cena ropy notowała 100$/baryłkę włączyły się do akcji cena 1L benzyny w Rosji w przeliczeniu na dolary = 1$, w 2016, gdy kurs ropy notował dołek na poziomie 26$ cena 1L paliwa w przeliczeniu na dolary = 0.45$.
Kurs rubla przy cenach ropy 100$ w 2014 roku USD/RUB = 35
Kurs rubla przy cenach ropy 26$ w 2016 roku USD/RUB = 85
Pamiętam śledziłem ten moment i wtedy w ramach zabawy kupiłem spory pakiet TFI : QUERCUS Rosja – praktycznie trafiłem w dołek i jak odbiło to ani się zorientowałem a byłem już +50%, bo tam jeszcze hedge’a na walucie mieli. Wyliczmy zatem ceny paliwa :
2014 = 1$*35 = 35RUB
2016 = 0.45$*85 = 38,25RUB
Cóż ropa od skrajności w skrajność spadła o prawie 75%, a cena paliwa w Rosji wzrosła raptem o 10%. Rosja może też nie jest dobrym przykładem, bo ma ledwie 17% długu do PKB. Wiele krajów rozwijających się bierze obligacje rządowe denominowane w USD, jak ceny ropy są wysokie to jest super, jak ceny ropy spadają to jest bardzo źle, bo nie ma kto tego spłacać i tym bardziej z czego, a póki ceny ropy są wysokie (bo przecież zawsze takie będą) to można się zadłużać pod korek.
No dobra, ale czemu o tym mówie? Ano dlatego, że cena ropy naftowej tak naprawde uderza przede wszystkim w USA i kraje które mają sporo długu denominowanego w USD. Rynek sam szybko ustala czyja waluta leci wywołując ogromną inflację, a czyja zachowuje się tak jak Rosji. Pomimo tego, że Rosja straciła bardzo mocno na cenach ropy, głównie przez spadki nadwyżek handlowych
to jednak praktycznie nic jej się nie stało. Cóż ropa spadła o 75% a Rosji bilans handlowy spadł z 20MLD$ na 5MLD$ a więc dokładnie o 75%, który już odbił do 10MLD$ bo ropa odbiła z 26$ na 55$
Cena paliwa to jednak nie jedyna składowa inflacji. Jeżeli taki kraj jak Rosja prawie nic nie wytwarza i wszystko importuje, a importuje się głównie w dolarze i EURO. Paliwo paliwem, ale co z tego jak sam kraj nic nie wytwarza. Każdy może sobie pojeździć autem dookoła Kremla, ale to nie o to w tym chodzi. iPhone który kosztuje tak czy siak 1000$ nagle z 35000RUB (w 2014r) staje się 85000RUB (w 2016r). Tak czy siak inflacja się zaczyna mocno pojawiać, ale przy 17% długu do PKB bank centralny szybko opanowuje sytuacje :
Stopy procentowe pikują, bo Rosja może sobie na to pozwolić. Putin oszczędza, bo wie, że taka sytuacja może mieć miejsce i stać go na wysokie stopy procentowe. Kraj ledwie co notuje ujemne PKB, chwilowe -2% i wraca do zera. Tak właśnie zachowuje się kraj bez długu z gigantycznymi pokładami złota i rezerw walutowych a na dodatek ludność Rosji jest w niebowzięta, że ma kartofle.
Gdyby Rosja miała dług w USD i socjalizm, to kurs USD/RUB mógł nie zatrzymać się na tych 85, ale np. dobić do 170 albo i 1700 (przy braku rezerw i braku możliwości podniesienia stóp procentowych ze względu na dług) (albo podzielić na 2 gdyby propaganda w USA tak nie demonizowała Rosji w zasadzie za nic), a wtedy byłaby niezła zabawa. Taki przykład mieliśmy w Wenezueli tam z 1000 bolivarów za dolara teraz to z 20000 jest, a że waluty nie ma to na czarnym rynku trzeba wymieniać i taczką wieźć pewnie z 10x tyle, aby dostać 1$. Wenezuela tak jak Rosja żyje z eksportu ropy a więc co się stało, że tam się zesrało, a Rosja prawie przeszła nietknięta przez spadki cen ropy? Po pierwsze rynki wiedziały, że :
a) Rosja nie ma długu w USD
b) Rosja nie ma prawie w ogóle zadłużenia publicznego
c) Rosja to nie socjalizm (co najwyżej zamordyzm)
d) Rosja ma zasoby złota i rezerwy spore, które Wenezuela przejadła na rozdawnictwo
Putin jaki jest taki jest, ale ja tego człowieka bardzo cenie. Jest sprytny i ma łeb na karku. O ile wiadomo, że władzy oddać nie chce i pewnie kradnie na lewo i prawo to nie rozwala kasy na lewo i prawo bo nie musi. Da kartofle i będzie miał i tak 80% poparcia. Polecam obejrzeć wywiad z Putinem i Oliverem Stonem. Raptem 4 odcinki, ale mam go cały czas w pamięci - takie Putin na mnie wrażenie zrobił.
Może trochę bez ładu i składu przeszliśmy od statusu petro-dolara do 2ch skrajnie zarządzanych krajów, żyjących z eksportu ropy, z których jeden się wyłożył a drugiemu nic się nie stało – to pokazuje, że ceny ropy wcale nie oznaczają równoznaczego załamania każdego z krajów zajmującego się eksportem ropy i tu dochodzimy do sedna sprawy.
Coraz częściej słyszę o powoływaniu się na indeks dolara i odwrotną korelację z cenami ropy. To działało do czasu. Do czasu magicznego krachu w 2014 roku na ropie. Wszyscy nadal mają zafixowane w głowie, że jak od 50 lat indeks dolara spadał to ropa rosła i vice versa. No cóż okazuje się to gówno prawda, a przynajmniej do czasu.
Ludzie zapomnieli o tym, że nagle USA zachciało się wywołać mega inflację poprzez wygenerowanie „powrotu” dolarów do samego USA przez sprzedaż własnej ropy z łupków. Właśnie w 2014 roku gdy ropa robiła BUM, ilość odwiertów łupkowych rosła prawie w nieskończoność :
Sektor łupkowy ogólnie jest bankrutem, a szczyt wydobycia ropy przypada na kryzys paliwowy z lat 70tych. Od tego czasu coraz mniej ropy odkrywamy, a nasze przekonanie, że ropa jest była i będzie zawsze czasem mnie zadziwia.
Wygląda na to, że łupki to taki "return to normal" jeżeli chodzi o wydobycie ropy :
Oczywiście USA twierdzą, że to ich niezależność energetyczna i może jest w tym odrobina racji, ale ze strony FEDu i jego zaangażowania w gwarancje wygląda to na plan B powrotu tsunami dolarów z powrotem do USA celem wywołania sporej inflacji. Jak patrzę się na indeks dolara i kurs ropy to mam nieodparte wrażenie, ze w związku z tym, że USA jest już 3cim eksporterem ropy na świecie (w 2016 był 14stym), indeks dolara zaczyna podążać zupełnie odwrotnie niż wszystkim się wydaje, a zatem :
Indeks dolara w dół – cena ropy w dół
Indeks dolara w górę – cena ropy w górę
Zaznaczyłem pewne okresy. W 2014/2015 mieliśmy "Shail oil crash" - czyli krach ceny ropy z powodów łupkowych :
Oczywiście póki co eksport ropy przez USA dopiero się zaczyna. Techologie łupkowe idą na przód, z wertykalnych mamy horyzontalne, ale nadal najwięksi eksporterzy są pod kreską, a ludzi do pracy brak pomimo 80k$ pensji rocznie. Największym oszustwem sektora jest pokazywanie tzw. „break even” point na sektorze łupkowym na poziomie 30$. Oznacza to tyle, że niby wtedy sektor zarabia. Fakt zarabia, ale nikt nie mówi, że wydatki kapitałowe na nowe odwierty które muszą być ponoszone co 2-3 lata są tak ogromne, że patrząc w bilanse największych producentów łupkowych ich Free Cash Flow jest mega negatywny.
Póki co indeks obligacji śmieciowych HYG/JNK trzyma się nieźle, ale jak się załamie to od razu powiem, że łupki polecą pierwsze do bankructwa a indeks dolara z powrotem się odwróci co do korelacji z cenami ropy, ale póki co bailando trwa. FED gwarantował obligacje łupków a Goldman Sachs pożyczał. Zabawa trwa, karawana jedzie daleje, a pomysł FEDu wydaje się rewelacyjny. Skoro nie można wywołać inflacji generując masakryczną podaż pieniądza, choć każdy wie, że inflacja bierze się z podaży pieniądza (money supply) i szybkości cyrkulacji (velocity of money), to póki co dziwnym trafem FED zwiększa podaż (tylko to może zrobić), ale velocity of money maleje, co trzyma oficjalnie inflacje w ryzach. FED wpadł zatem na bardziej sztański plan. Skoro nie możemy wywołać inflacji podażą pieniądza to ściągnijmy je do siebie eksportując ropę i gwarantując finansowanie nierentownym łupkom za wszelaką cenę, co kompletnie przeczy pojęciu petro-dolar. W petro-dolarze chodzi wyprowadzanie dolara na zewnątrz za pomocą ropy a nie do cholery ściągania go do siebie!
Właśnie wtedy indeks dolara odkorelował się z odwrotnością cen ropy.
Tak to ten moment właśnie. Od teraz dolar zaczyna zyskiwać gdy ceny ropy rosną i chyba wszyscy zapominają o tym. Tak będzie do momentu łupki będą funkcjonować. Dodatkowo aby przeciwdziałać takiemu obrotowi sprawy Chiny chcą sobie kupować ropę za Yuana i zachwiać petro-dolarem... Do tego długa droga i póki co rynek tego nawet nie ... zauważa. Prędzej zaliczą Chiny krach jak w 2008 roku USA na nieruchomościach i bańce kredytowej niż Yuan stanie się nową walutą rezerwową.
